記者｜趙陽(yáng)戈
年初 ，證監(jiān)會(huì)就修改《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》部分條款向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn) ，市場(chǎng)也將注意力投向了“科創(chuàng)板八條 ”的落實(shí)以及未盈利企業(yè)IPO的討論。
在此背景下，前次闖關(guān)科創(chuàng)板未果 ，常年未盈利的深圳飛驤科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“飛驤科技 ”)再次IPO輔導(dǎo)備案 。從同行企業(yè)2024年表現(xiàn)來(lái)看 ，此番飛驤科技帶著原班人馬重啟IPO，其盈利能力或仍將受到高度關(guān)注 。
盈利與否有懸念
2月26日 ，江蘇證監(jiān)局披露一份輔導(dǎo)備案信息 ，輔導(dǎo)對(duì)象飛驤科技，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)招商證券，律所廣東信達(dá) ，會(huì)計(jì)師事務(wù)所致同。
據(jù)悉 ，飛驤科技成立于2015年5月15日，注冊(cè)資本4.03億元 ，控股股東為上海上驤企業(yè)管理中心(有限合伙) ，實(shí)控人龍華，控制公司64.46%的表決權(quán) 。
飛驤科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為射頻前端芯片的研產(chǎn)銷(xiāo) ，產(chǎn)品應(yīng)用于榮耀 、三星 、聯(lián)想(摩托羅拉)、傳音 、Realme等知名品牌 ，并進(jìn)入華勤技術(shù) 、聞泰科技（600745.SH）、天瓏移動(dòng) 、龍旗科技 、中諾通訊等知名ODM廠(chǎng)商供應(yīng)鏈體系 。
飛驤科技曾在2022年10月10日獲得上交所受理，目標(biāo)地科創(chuàng)板 ，計(jì)劃融資額15.22億元。
不過(guò)在更新了2023年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)歷兩輪問(wèn)詢(xún)后 ，2024年10月，飛驤科技和保薦人雙雙撤回發(fā)行上市申請(qǐng) 。也就是說(shuō) ，在終止IPO 4個(gè)月后 ，飛驤科技重啟了輔導(dǎo) 。根據(jù)新的輔導(dǎo)工作安排，2025年2月，相關(guān)方第一件事便是結(jié)合前次申報(bào)針對(duì)性進(jìn)行盡職調(diào)查 ，形成項(xiàng)目改進(jìn)方案。
界面新聞注意到 ，此前在兩度問(wèn)詢(xún)中，飛驤科技是否具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力被反復(fù)提及。
數(shù)據(jù)顯示 ，飛驤科技2019年至2023年的歸母凈利潤(rùn)分別為-1.2億元、-1.75億元 、-3.41億元 、-3.62億元 ，公司常年處于虧損狀態(tài) 。所以前次飛驤科技IPO時(shí)，選擇了標(biāo)準(zhǔn)二 ，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元 ，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元” 。2023年公司營(yíng)業(yè)收入為17.17億元。
值得注意的是，飛驤科技對(duì)自己扭虧有信心 ，公司一度給出了2024年上半年實(shí)現(xiàn)盈利的成績(jī)單（1328.02萬(wàn)元至1828.02萬(wàn)元） ，并預(yù)測(cè)2024年全年的營(yíng)業(yè)收入21.15億元至25.3億元，凈利潤(rùn)為-0.55億元至1.09億元；預(yù)測(cè)2025年?duì)I業(yè)收入26.06億元至31.37億元 ，凈利潤(rùn)0.75億元至2.88億元 。
有意思的是 ，在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，飛驤科技提到了同行唯捷創(chuàng)芯（688153.SH）、慧智微（688512.SH），認(rèn)為公司現(xiàn)階段虧損與唯捷創(chuàng)芯曾經(jīng)的發(fā)展路徑以及慧智微的發(fā)展階段具有相似性 。
不過(guò)唯捷創(chuàng)芯在2022年 、2023年盈利后 ，2024年再度錄得虧損2372.51萬(wàn)元 ，同比下滑121.13%。唯捷創(chuàng)芯表示射頻前端芯片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)日益加劇，部分產(chǎn)品面臨較大的價(jià)格下行壓力 ，進(jìn)而影響了公司產(chǎn)品的利潤(rùn)空間 。
另一家慧智微的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示2024年凈利潤(rùn)虧損4.4億元 ，且虧損額有放大跡象，2023年虧損4.09億元 ，2022年虧損3.05億元 。該公司同樣提到了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈 ，射頻前端廠(chǎng)商面臨較大的降價(jià)壓力，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入有所下降 ，且產(chǎn)品毛利空間受到進(jìn)一步的擠壓。
那么 ，飛驤科技持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力如何 、盈利與否仍將是懸念 。
實(shí)控人還債綁定上市
對(duì)實(shí)控人來(lái)說(shuō)，公司上市有助于還債 。
根據(jù)披露 ，飛驤科技實(shí)控人龍華個(gè)人直接大額負(fù)債 (單筆100萬(wàn)元以上)本金為2500萬(wàn)元 ，主要債權(quán)人為寧波華地和深圳羅霄；龍華通過(guò)上海上驤間接需承擔(dān)的大額負(fù)債本金為4396.9萬(wàn)元，上海上驤的債權(quán)人為珠海格昀，前述借款主要用于受讓飛驤科技股份或?qū)嵗U對(duì)飛驤科技的出資。
按照借款協(xié)議約定的借款利率計(jì)算 ，龍華每年應(yīng)承擔(dān)的借款利息約為438.33萬(wàn)元 。截至2022年9月17日 ，龍華直接及間接承擔(dān)的大額借款本金及利息金額約為7661.08萬(wàn)元 。
寧波華地、珠海格昀作為債權(quán)人所對(duì)應(yīng)借款的到期日為飛驤科技IPO申報(bào)材料被上交所受理之日起5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的屆滿(mǎn)日，深圳羅霄作為債權(quán)人所對(duì)應(yīng)借款的到期日為飛驤科技境內(nèi)完成首次公開(kāi)發(fā)行且龍華第一批股票解禁日后一年的屆滿(mǎn)日。
還款期限與發(fā)行上市或申請(qǐng)受理掛鉤 ，不禁令人擔(dān)憂(yōu)后續(xù)飛驤科技上市后 ，在股權(quán)控制上的波動(dòng)。在之前的問(wèn)詢(xún)回復(fù)中，飛驤科技表示 ，債權(quán)人的借款期限雖提到了股票解禁日或受理日等日期 ，“但實(shí)質(zhì)系讓借款期限落在債務(wù)人所持發(fā)行人股票解禁后，以減輕債務(wù)人還款壓力 ” 。在之前的說(shuō)明書(shū)中 ，飛驤科技也提示過(guò)風(fēng)險(xiǎn)“未來(lái)不排除上述債務(wù)存續(xù)期間或債務(wù)到期后實(shí)際控制人 、上海上驤因無(wú)法償還債務(wù)本金或利息等導(dǎo)致與債權(quán)人產(chǎn)生訴訟爭(zhēng)議 ，實(shí)際控制人或上海上驤擁有的財(cái)產(chǎn)如其持有的發(fā)行人股權(quán)，存在被債權(quán)人要求凍結(jié) 、處置進(jìn)而對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn) 。 ”
不過(guò)好在龍華尚有一個(gè)“安全墊” ，即若前述借款到期時(shí)(2028年12月31日)若存在償還困難的 ，相關(guān)借款期限可延期兩年，仍按照借款協(xié)議及補(bǔ)充協(xié)議約定的方式計(jì)算與支付利息。
界面新聞注意到，上述珠海格昀的背后還有兩家上市公司：格力電器（000651.SZ）和聞泰科技 。
珠海格昀由珠海瀚凌通過(guò)行使95%的表決權(quán)控制 ，另5%被聞泰科技控股股東聞天下科技集團(tuán)有限公司所控制 。聞泰科技亦為飛驤科技客戶(hù)。
珠海瀚凌的GP是珠海鋆昊資產(chǎn)管理有限公司 ，獨(dú)立決定處分合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)權(quán)利等重大事項(xiàng)，還有兩個(gè)LP分別是聞泰科技控股股東（52.08%）和珠海艾維普信息技術(shù)有限公司（47.91%） ，后者被格力電器100%控制 。
對(duì)此飛驤科技解釋 ，珠海格昀的借款行為具有合理的商業(yè)邏輯，不涉及入股安排 。
