界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕
繼2025年1月發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（下稱(chēng)：《意見(jiàn)》）后，信托業(yè)再迎關(guān)鍵條款修訂。
4月11日 ，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局就《信托公司管理辦法（修訂征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)：《辦法》）公開(kāi)征求意見(jiàn) 。
這也是《辦法》自2007年實(shí)施后 ，18年來(lái)的首次修訂 。
金融監(jiān)管總局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《辦法》部分條款已難以滿(mǎn)足信托公司風(fēng)險(xiǎn)防范 、轉(zhuǎn)型發(fā)展和有效監(jiān)管的需要 ，與資管新規(guī) 、信托業(yè)務(wù)三分類(lèi)通知等近年新出臺(tái)制度的銜接也有待加強(qiáng)。
為此 ，本次修訂圍繞信托公司“受托人 ”定位要求，對(duì)《辦法》進(jìn)行了全面修訂 。除調(diào)整信托公司業(yè)務(wù)范圍外 ，還進(jìn)一步明確信托公司經(jīng)營(yíng)原則、股東責(zé)任 、公司治理 、業(yè)務(wù)規(guī)則、監(jiān)管要求 、風(fēng)險(xiǎn)處置安排等 ，完善促進(jìn)信托業(yè)強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的監(jiān)管制度體系 。
多位業(yè)內(nèi)人士談及本次修訂的感受時(shí)向界面新聞?dòng)浾咛峒?，本次修訂與1月份發(fā)布的信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展《意見(jiàn)》一脈相承，旨在促進(jìn)信托公司回歸業(yè)務(wù)本源 ，深化改革轉(zhuǎn)型 ，有效防控風(fēng)險(xiǎn)。
“風(fēng)險(xiǎn)防范和化解風(fēng)險(xiǎn)是目前信托業(yè)最首要的任務(wù)，其次才是高質(zhì)量發(fā)展 。 ”有行業(yè)觀察人士向界面新聞?dòng)浾弑硎? 。
本次修訂內(nèi)容主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：一是聚焦主責(zé)主業(yè) ，堅(jiān)持回歸本源；二是堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向 ，強(qiáng)化公司治理；三是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，規(guī)范重點(diǎn)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)；四是強(qiáng)化信托監(jiān)管要求 ，明確風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。
界面新聞?dòng)浾哧P(guān)注到 ，相比于2007版，《辦法》征求意見(jiàn)稿在信托公司風(fēng)險(xiǎn)防控及處置等方面內(nèi)容表述大幅提升 ，信托公司嚴(yán)監(jiān)管提升到了史無(wú)前例的高度。其中 ，“風(fēng)險(xiǎn)”二字出現(xiàn)61次，與之對(duì)比 ，2007版“風(fēng)險(xiǎn) ”僅出現(xiàn)5次 。
其中 ，在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控方面，《辦法》指出，信托公司必須建立以受托履職合規(guī)性管理和操作風(fēng)險(xiǎn)為重點(diǎn)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系 。明確信托文件要求 、信托目的合法性、風(fēng)險(xiǎn)揭示、銷(xiāo)售推介 、受益權(quán)登記 、信息保密、報(bào)酬費(fèi)用 、失責(zé)賠償 、終止清算等系列要求 ，加強(qiáng)信托業(yè)務(wù)全過(guò)程管理。
“信托公司應(yīng)堅(jiān)持‘賣(mài)者盡責(zé)、買(mǎi)者自負(fù) ，賣(mài)者失責(zé) 、依法賠償’，明確禁止保本保收益 、嚴(yán)禁不當(dāng)銷(xiāo)售、嚴(yán)禁通道類(lèi)業(yè)務(wù)和資金池業(yè)務(wù) 、嚴(yán)禁違規(guī)擔(dān)保 、嚴(yán)禁不正當(dāng)交易或者謀取不當(dāng)利益、嚴(yán)禁挪用信托財(cái)產(chǎn)等禁止性規(guī)定 。 ”金融監(jiān)管總局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示 。
在強(qiáng)化信托監(jiān)管層面 ，《辦法》明確信托公司風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。要求信托公司最低注冊(cè)資本從3億元提高至5億元門(mén)檻 。強(qiáng)化信托公司資本和撥備管理 。從受托履職和股權(quán)管理兩個(gè)方面加強(qiáng)行為監(jiān)管和穿透監(jiān)管。落實(shí)分級(jí)分類(lèi)監(jiān)管要求 。提升風(fēng)險(xiǎn)處置和市場(chǎng)退出的約束力和操作性 。
“整體上看 ，《辦法》的調(diào)整基本都在預(yù)期之內(nèi)，完整總結(jié)了近年以來(lái)信托機(jī)構(gòu)各類(lèi)發(fā)展情況 ，諸如業(yè)務(wù)范圍 、破產(chǎn)清算 、公司治理等。并且很多內(nèi)容 ，信托機(jī)構(gòu)及監(jiān)管層面已按照《辦法》執(zhí)行，無(wú)非是把內(nèi)容更新進(jìn)去罷了 。”華北一信托公司戰(zhàn)略部研究員向界面新聞?dòng)浾弑硎? 。
“特別是在風(fēng)險(xiǎn)處置層面 ，近年來(lái) ，伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)換擋升級(jí)，疊加信托業(yè)深化轉(zhuǎn)型 ，部分信托機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露 ，監(jiān)管對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)信托機(jī)構(gòu)的處置已經(jīng)有一套清晰路徑。相比于《信托法》，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)處置內(nèi)容放到《辦法》顯然更為合適。 ”研究員進(jìn)一步表示 。
冠苕咨詢(xún)創(chuàng)始人周毅欽也界面新聞?dòng)浾弑硎?，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)與近年來(lái)國(guó)家金融監(jiān)管總局“長(zhǎng)牙帶刺 ”的嚴(yán)監(jiān)管導(dǎo)向一脈相承 ，旨在通過(guò)全流程風(fēng)險(xiǎn)覆蓋防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn) 。信托業(yè)“減量提質(zhì)”可能加速牌照收縮 ，這是監(jiān)管政策正在努力推動(dòng)信托行業(yè)進(jìn)行“優(yōu)勝劣汰”的信號(hào)，但也可以理解為是一種結(jié)構(gòu)性?xún)?yōu)化。
“通過(guò)提高準(zhǔn)入門(mén)檻、壓實(shí)機(jī)構(gòu)主體責(zé)任 ，倒逼中小機(jī)構(gòu)兼并重組 。信托牌照收縮后 ，內(nèi)部管理完善、業(yè)務(wù)種類(lèi)豐富 、風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)的信托公司反而可能獲得更大發(fā)展空間 。 ” 周毅欽認(rèn)為。
值得關(guān)注的是，從業(yè)務(wù)層面 ，本次修訂對(duì)信托公司亦進(jìn)行了重大調(diào)整：除信托業(yè)務(wù)將現(xiàn)行《辦法》中5項(xiàng)信托業(yè)務(wù)調(diào)整為資產(chǎn)服務(wù)信托 、資產(chǎn)管理信托和公益慈善信托外 ，最大改變?cè)谟谛磐泄尽肮逃袠I(yè)務(wù) ”表述調(diào)整為“資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)”，其他業(yè)務(wù)范圍也進(jìn)行了適度放寬 。
其中 ，在資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)方面 ，《辦法》在固有負(fù)債項(xiàng)下新增“向股東及股東關(guān)聯(lián)方申請(qǐng)流動(dòng)性借款、定向發(fā)債 ”規(guī)定，在固有資產(chǎn)項(xiàng)下取消對(duì)外提供擔(dān)保業(yè)務(wù) 。
多位受訪人士向界面新聞?dòng)浾咛岬? ，過(guò)去除同業(yè)拆借以及信?；鸾杩钔? ，信托公司幾乎不被允許負(fù)債經(jīng)營(yíng)。
“作為正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，信托公司幾乎不被允許杠桿經(jīng)營(yíng)并不合理 。從長(zhǎng)期看，信托公司的資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)盈利能力較弱 。信托公司想要滿(mǎn)足股東回報(bào) ，想要維持一個(gè)比較好的收入水平 ，提升固有業(yè)務(wù)的投資收益能力尤為重要。 ”也有業(yè)內(nèi)人士指出 。
“此外，近年來(lái) ，信托公司風(fēng)險(xiǎn)事件頻出 ，總不能出了事就找信?；鸾杩?，股東更應(yīng)該率先承擔(dān)起信托機(jī)構(gòu)的‘輸血’義務(wù) 。”上述受訪人士向記者表示。
界面新聞?dòng)浾哧P(guān)注到 ，《辦法》第九條11項(xiàng)便要求 ，信托公司出現(xiàn)危及持續(xù)經(jīng)營(yíng) 、危害金融秩序等情形時(shí)，主要股東應(yīng)當(dāng)承諾在一定時(shí)限內(nèi)通過(guò)補(bǔ)充資本 、回?fù)軞v年紅利、流動(dòng)性支持等方式實(shí)施救助；第六十八條亦提到 ，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局及其派出機(jī)構(gòu)促成信托公司重組的 ，信托公司股東應(yīng)當(dāng)積極采取增資 、引入戰(zhàn)略投資者等方式配合風(fēng)險(xiǎn)處置工作。
回到信托業(yè)務(wù)層面，界面新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn) ，針對(duì)開(kāi)年以來(lái)行業(yè)對(duì)于不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記等試點(diǎn)內(nèi)容 ，《辦法》五十一條亦首次以文字形式進(jìn)行了明確，并規(guī)定投資者持有的資產(chǎn)管理信托受益權(quán)經(jīng)信托登記機(jī)構(gòu)登記后，可在國(guó)家金融監(jiān)督管理總局認(rèn)可的市場(chǎng)進(jìn)行交易流轉(zhuǎn) 。
“未來(lái) ，監(jiān)管或?qū)⒔⒁粋€(gè)行業(yè)內(nèi)的流轉(zhuǎn)平臺(tái)來(lái)規(guī)范投資者的資產(chǎn)管理信托受益權(quán)流傳行為 。 ”華北有信托公司研究部副總認(rèn)為。
本次征求意見(jiàn)稿還特別強(qiáng)調(diào)了信托公司治理機(jī)制的完善 。《辦法》從加強(qiáng)權(quán)益保護(hù) 、強(qiáng)化股東行為管理、強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易管理 、強(qiáng)化薪酬管理和做好信托文化建設(shè)五個(gè)方面全面要求信托機(jī)構(gòu)規(guī)范公司治理 。
清華大學(xué)法學(xué)院金融與法律研究中心研究員楊祥認(rèn)為 ，規(guī)范公司治理以及規(guī)范地開(kāi)展信托業(yè)務(wù)，原本就應(yīng)當(dāng)是信托公司營(yíng)業(yè)中的應(yīng)有之義。
“這些年來(lái) ，信托公司快速發(fā)展 ，但信托文化建設(shè)任重道遠(yuǎn)，個(gè)別信托公司展業(yè)冒進(jìn) ，給投資者造成了巨大損失 ，也給整個(gè)信托業(yè)在民眾中的信任度受到極大損害 。相信，《辦法》的出臺(tái)對(duì)于現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)規(guī)范 、遵守信義文化的信托公司來(lái)說(shuō)是重大利好 ，最終能夠從競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)卷中成功 。 ”楊祥認(rèn)為。
