記者｜趙陽戈
萊特光電（688150.SH）實(shí)控人王亞龍 、李紅燕夫婦共同控制的宇隆光電近日再度IPO輔導(dǎo)備案。王亞龍家族的資本版圖擴(kuò)張步伐繼續(xù) 。
界面新聞注意到 ，宇隆光電與萊特光電存在客戶重疊的情況 ，尤其對京東方都存在高度依賴，其產(chǎn)品線的拓展也一度引發(fā)監(jiān)管與市場的關(guān)注 。
從公開信息看 ，前次IPO宇隆光電擬投入最大額的募投項(xiàng)目 ，在2024年年末已經(jīng)投產(chǎn)。新一輪輔導(dǎo)后，宇隆光電會(huì)拿出怎樣的募投計(jì)劃呢？
“夫妻檔”再推IPO
3月6日 ，重慶證監(jiān)局接收了宇隆光電的輔導(dǎo)備案 。輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券 ，由中倫律所和天健會(huì)計(jì)師護(hù)航，計(jì)劃到2025年6月完成輔導(dǎo)工作 。輔導(dǎo)速度之快 ，令人稱奇。
界面新聞注意到 ，宇隆光電于2022年-2023年曾申請過主板IPO，不過2023年6月公司及保薦人向上交所撤回了發(fā)行上市申請 。當(dāng)時(shí)的保薦機(jī)構(gòu)正是中信證券，律所也未變更 ，為中倫律所 。
成立于2014年3月的宇隆光電 ，主要從事精密控制板和精密功能器件的研發(fā) 、設(shè)計(jì)、制造與銷售，產(chǎn)品以顯示面板為核心應(yīng)用領(lǐng)域 ，客戶覆蓋京東方 、和輝光電 、華星光電、惠科股份 、 維信諾等 ，在天馬集團(tuán)也完成了合格供應(yīng)商認(rèn)證工作。
宇隆光電2020年至2022年上半年的營業(yè)收入分別為4.94億元 、7.21億元、3.41億元，凈利潤分別為1.07億元 、1.16億元 、4912.44萬元 。2022年上半年公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比例5.88% 。公司2020年、2021年分別進(jìn)行了1.3億元、8058.96萬元的現(xiàn)金分紅。
值得注意的是 ，宇隆光電實(shí)際控制人為王亞龍 、李紅燕夫婦。王亞龍 、李紅燕夫婦直接持有公司59.31%股份 ，并通過宇隆企業(yè)管理、共青城瑞麟 、共青城君成 、共青城曉荷、共青城高展控制公司13.70%股權(quán)，二人合計(jì)控制公司73.01%股權(quán) 。王亞龍目前擔(dān)任公司的董事長 ，李紅燕擔(dān)任公司的董事 。
3年前 ，王亞龍 、李紅燕夫婦曾將萊特光電推上市，募資額8.87億元。公開信息顯示 ，目前王亞龍控制著萊特光電超50%的話語權(quán) 。也就是說 ，宇隆光電與萊特光電要算“兄弟公司 ” 。
嚴(yán)重依賴京東方：兄弟公司的“共生困境 ”
宇隆光電業(yè)績增長背后，暗藏對單一客戶的嚴(yán)重依賴。
根據(jù)公開資料，宇隆光電是京東方顯示精密控制板加工制造的第一大供應(yīng)商 、精密功能器件的主要供應(yīng)商 。2019年至2022年上半年公司對第一大客戶京東方的銷售收入分別為2.81億元、4.71億元 、6.88億元和2.95億元 ，占營業(yè)收入的比例分別為94.38% 、95.29%、95.42%和86.51% ，客戶集中度較高 。
萊特光電方面，2023年年報(bào)顯示 ，公司向京東方銷售收入占營業(yè)收入的比例為75.12% ，京東方為公司第一大客戶。除了京東方，萊特光電客戶同樣覆蓋天馬 、華星光電 、和輝 ，與宇隆光電重疊 。
宇隆光電曾提示過對京東方業(yè)績依賴的風(fēng)險(xiǎn)
事實(shí)上 ，這些年京東方的自身經(jīng)營狀況也迎來考驗(yàn) 。2022年，京東方出現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤雙降 ，當(dāng)年數(shù)據(jù)分別為1784.14億元和75.41億元 ，同比分別下降了19.28%和70.95%；2023年京東方營業(yè)收入和凈利潤分別為1745.43億元和25.47億元，同比分別下降2.17%和66.22%。
2022年和2023年剛好是宇隆光電前次沖擊IPO之時(shí) ，公司當(dāng)時(shí)喊出可能“業(yè)績下滑超過50%”的風(fēng)險(xiǎn)提示 。2021年和2022年上半年宇隆光電的毛利率也急速下降 ，分別為31.2%和28.55%，2020年的毛利率則高達(dá)39.68% 。
相對應(yīng)的，萊特光電2022年和2023年業(yè)績也出現(xiàn)了下滑 ，兩年的同比下滑幅度分別為2.28%和26.95% ，節(jié)奏吻合。
好在2024年京東方情況有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)凈利潤為52億元至55億元 ，同比增長104%至116%。
前次最大募投計(jì)劃現(xiàn)已落地
有意思的是 ，宇隆光電與萊特光電之間還曾有“同業(yè)競爭 ”疑云，早在萊特光電2021年IPO時(shí) ，監(jiān)管層便有此一問 。尤其當(dāng)前次宇隆光電IPO最大募投項(xiàng)目指向OLED領(lǐng)域時(shí) ，或與萊特光電的OLED終端材料形成產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)動(dòng)，令市場疑惑宇隆光電拓展業(yè)務(wù)是否界限模糊 。
當(dāng)然 ，來自公司方面的解釋始終是 ，萊特光電及其子公司的主要產(chǎn)品OLED終端材料和OLED中間體，與宇隆光電在主營業(yè)務(wù)、生產(chǎn)的主要產(chǎn)品 、生產(chǎn)工藝等方面均不存在相同或相似之處 ，相關(guān)業(yè)務(wù)與宇隆光電不具有替代性 、競爭性和利益沖突。為此 ，王亞龍與李紅燕還出具過避免同業(yè)競爭的承諾 。
據(jù)悉，前次宇隆光電計(jì)劃募資15億元，最大投向?yàn)椤癘LED控制板及液晶模組控制板和精密模切生產(chǎn)基地項(xiàng)目 ” ，總投資為9.69億元 ，公司計(jì)劃募資投入額是7億元 。
按照宇隆光電的說法，該項(xiàng)目是公司在華東、華中地區(qū)進(jìn)一步布局精密控制板和精密功能器件產(chǎn)能的重要舉措。實(shí)施主體為合肥宇隆 ，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)精密控制板9932.98萬片和精密功能器件30360萬片 。
或基于上述同業(yè)競爭疑云 ，在此次輔導(dǎo)中，中信證券的重要課題便是“督促宇隆光電實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)營 ，做到業(yè)務(wù) 、資產(chǎn) 、人員、財(cái)務(wù) 、機(jī)構(gòu)獨(dú)立完整 ，主營業(yè)務(wù)突出，形成核心競爭力” ，以及“督促宇隆光電形成明確的業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)和未來發(fā)展計(jì)劃 ，并制定可行的募集資金投向及其他投資項(xiàng)目的規(guī)劃 ” 。
界面新聞從合肥新站高新區(qū)管委會(huì)發(fā)布信息看到，前述“OLED控制板及液晶模組控制板和精密模切生產(chǎn)基地項(xiàng)目 ”已于去年底正式投產(chǎn)。
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