界面新聞記者 | 沈溦、陳慧東
3月13日晚間，拿下4連板的獅頭股份（600539.SH）發布股價異動公告稱，利珀科技收購交易中 ，標的資產的審計、評估工作尚未完成 ，交易價格尚未確定，仍存風險。
3月14日 ，獅頭股份跌停報14.26元/股 ，股價仍處于近7年來股價高位，總市值32.8億元。
作為2001年登陸A股的山西水泥龍頭企業 ，獅頭股份的24年資本市場歷程可謂跌宕曲折 。
2016年 ，因環保政策縮緊和產能過剩加劇等原因，連續虧損的獅頭股份剝離其深耕15年的水泥資產；2016年11月 ，公司以1.16億元收購浙江龍凈水業70%股權 ，進軍煤化工廢水處理領域，但標的盈利不達預期 ，還導致上市公司因計提商譽減值虧損；2018年 ，公司以2.03億元收購昆汀科技51%股權，轉型電商代運營，卻又很快出現毛利率持續下滑等問題 。
在業務轉型之路上“屢敗屢戰” ，獅頭股份不僅業績連年低迷 ，商譽過高的風險也時時懸頂。
此次獅頭股份跨界切入機器視覺領域，會是一場“翻身仗 ”？還是又一次失敗的嘗試？
跨界切入機器視覺領域
獅頭股份擬通過發行股份及支付現金方式 ，購買王旭龍琦 、鄧浩瑜 、李言衡、杭州利珀投資管理合伙企業（有限合伙）等14名交易對方合計持有的利珀科技（杭州利珀科技股份有限公司）100%股份 ，并向重慶益元 、重慶益誠發行股份募集配套資金 。
利珀科技成立于2012年5月，由浙江大學博士團隊創辦 。公司是國家級專精特新“小巨人 ”企業 ，曾謀求IPO上市。主營業務為機器視覺相關技術產品的研發 、生產及銷售 ，下游客戶主要覆蓋新能源、新型顯示 、半導體等行業 。
利珀科技的主要產品包括以下幾類：1 、通用視覺算法軟件主要應用在新能源、半導體 、運動控制等行業 。2 、新能源領域機器視覺解決方案主要應用在光伏、鋰電行業。3 、薄膜在線缺陷檢測解決方案主要用于光學膜及特殊行業需求 。4 、半導體封裝測量及檢測視覺解決方案應用于半導體封裝測量環節 。
公告稱，利珀科技的產品在新能源的光伏領域處于領跑地位 ，在新型顯示的光電材料領域擁有豐富的應用案例 ，在半導體的封測領域成功實現國產化替代，在消費電子等其他行業也有快速推廣。
2023年、2024年利珀科技的營收分別為3.25億元、4.16億元 ，凈利潤分別為2864.7萬元 、4109.46萬元 。
這一業績水平已遠超連續兩年凈虧損的獅頭股份 。2023年和2024年前三季度 ，獅頭股份營收分別為4.58元 、3.19億元，凈利潤分別虧損7759.22萬元、710.89萬元，預計2024年虧2600萬元至3100萬元。
獅頭股份工作人員向界面新聞記者表示 ，“公司最早是太原市國資旗下企業 ，做傳統的水泥業務，后面通過股權轉讓賣掉水泥業務 ，陸續進入凈水龍頭 、電商服務業務領域 ，到現在收購利珀科技，本質上還是想增加上市公司的持續經營能力。”
成立十余年 ，經歷七輪融資 ，多次傳出上市消息，卻遲遲未見動靜 ，下游光伏行業內卷嚴重 ，利珀科技能否擔起獅頭股份轉型大計？
近日，界面新聞記者來到利珀科技位于杭州臨安區青山湖街道的LinkPark產業園總部實地探訪 。
天眼查信息顯示 ，利珀科技注冊地為該園區內3號樓 。記者在現場看到 ，3號樓由兩幢5層大樓組成，中間由天橋連接，外部并未顯示利珀科技信息 ，不過在一樓入口的玻璃門上貼有利珀科技的字樣。向內看去 ，一樓并沒有前臺，在電梯上貼有各樓層的指示牌 ，分別有智能檢測裝備生產中心 ，研發中心，無塵實驗室和檢測倉儲中心等 。
由于所有出入口均有門禁系統 ，記者未能進入公司 ，有出門的員工表示，3號樓為利珀科技生產和研發場地 ，公司行政辦公在位于園區1號樓的7層。
隨后 ，記者又前往公司1號樓辦公場地，一名自稱是公司企宣人士在了解情況后表示 ，公司目前不便接受采訪 ，如需了解公司情況可參照官網或者相關報道信息 。
有利珀科技員工對界面新聞記者表示，公司一向比較“低調 ”，尤其是最近因為收購的事宜 ，很久沒有接待參觀的情況 。但公司發展“還不錯 ” ，員工有三四百人，除了臨安總部大樓和一號樓的整層 ，在杭州市區也有不小的辦公場地。
隨后 ，記者再次致電利珀科技公司，尋求采訪 ，接聽人員表示可以向公司郵箱發送郵件 ，“如果公司方面認為合適會有反饋” 。不過，截至發稿記者并未收到回復 。
值得一提的是 ，在利珀科技的官方抖音號上 ，2月初還發布了最新的招聘信息，招聘崗位包括光學工程師 ，機器視覺工程師 ，客戶經理等，崗位駐地有杭州 、蘇州、深圳等多地。
業務轉型“屢敗屢戰 ”
作為2001年登陸A股的山西水泥龍頭企業，獅頭股份的24年資本市場歷程堪稱產業變遷的縮影 。從傳統制造業的沒落到投身互聯網電商大潮 ，再到如今追逐AI智造 ，獅頭股份在業務轉型之路上“屢敗屢戰 ”，在業績低迷的同時大手筆投入一場場豪賭 。
獅頭股份此次跨界切入機器視覺領域 ，會否是一場“翻身仗”仍未可知。
利珀科技的產品主攻光伏領域和半導體封測領域 ，光伏行業仍處于去產能階段，配套設施市場無疑也會受影響；半導體檢測領域又尚需巨額研發投入。
一位光伏業內人士向界面新聞記者表示 ，類似機器視覺設備“主要用于光伏電池和組件的檢測篩選 ，現在很多工廠都是機器人自動化了 。但現在國家調控光伏企業的產能，設備廠商也不好過 。這些設備廠商一般和生產廠家是戰略綁定關系 ，共同研發 ”。
金辰股份常務副總裁祁海珅向記者表示 ，金辰股份旗下就有子公司做類似的機器視覺檢測設備，但也不是所有光伏廠家都用自己研發的產品 ，選擇設備廠商的前提是產品性能好 。
目前光伏行業供給側加速出清 ，2024年12月6日，多家光伏企業簽訂了自律公約，將從下個月開始管控產能 。光大證券指出 ，若后續行業自律公約推進順利 ，供需過剩現狀有望明顯緩解。
在利珀科技另一主攻的半導體檢測領域，技術壁壘高度依賴創始人王旭龍琦領銜的浙江大學博士團隊（擁有126項專利） ，而獅頭股份與其行業跨度極大 。預案也明確表示“與上市公司主營業務不具有協同效應 ” 。在這樁收購完成后 ，上市公司對于利珀科技的研發投入等方面又會如何安排，這也將對公司未來業績預期帶來影響。
截至2024年前三季度 ，獅頭股份賬面上的貨幣資金余額僅0.42億元 ，需償還的流動負債余額合計0.77億元，償債壓力較大 。同期 ，公司研發支出總額占總營收僅為0.26% 。
深度科技研究院院長張孝榮認為 ，獅頭股份這樁收購案的協同效應短期內確實難以顯現，但它的意義更在于對未來行業趨勢的押注。獅頭股份可能希望 ，通過利珀科技的技術實力和市場潛力為自身提供一個新的增長引擎 。但實際上 ，計算機視覺市場已經飽和，競爭激烈，無論大廠小廠 ，大都很難有新的發展空間 。“我覺得這次收購可能會是一次新的挫折。”
主業內卷嚴重 ，已有大股東在套現
本次重組前，獅頭股份主要通過控股子公司為品牌方提供一站式全渠道經銷業務和代運營業務。電商經銷是指公司向品牌企業采購產品 ，在授權范圍內以自身名義在第三方電商平臺上開設店鋪向終端消費者銷售 ，或向京東自營 、天貓超市等第三方電商平臺和其他分銷商等銷售，該業務為公司核心業務（2023年該項業務占比總營收的85%） 。
2023年財報顯示 ，報告期內公司著重在電商服務中拓展寵物食品及寵物相關品類 。在品牌上 ，新增了“GO！ ” 、“卡比CANIDAE ”、“petsmile”等寵物食品品牌的經銷，結合原有“巔峰ZIWI”品牌 ，相關寵糧產品經銷業務2023年實現營收2.71億元 ，同比增長14.95%。該類產品業務收入占比持續提升，截至報告期末 ，寵糧品牌經銷業務的營收占公司整體營收的比例為59.18% 。
界面新聞記者詢問獅頭股份電商經銷所代理的品牌總數及變化等數據 ，公司工作人員稱，“上述年報只是披露了一部分合作品牌 。目前我沒有掌握公司電商業務所代理品牌的總數。比如我們今天合作，明天不合作 ，或者是我們經常會接到一些新品牌的合作 ，也是有可能的 。 ”
上述工作人員稱，“在利珀科技的收購沒有完成之前 ，公司肯定還是要做好主業 。但是從代運營經銷的市場來看 ，大家都卷得很厲害。比如接到品牌客戶后，上市公司需要增加營銷費用 ，投入更多的成本去維護市場 。 ”?
在收購利珀科技的交易中 ，上市公司募集配套資金的股份認購方重慶益元 、重慶益誠為公司實際控制人控制的企業，為公司關聯法人 。上市公司實控人及其一致行動人吳靚怡與吳家輝間接持有重慶益元 、重慶益誠100%股權。
對此 ，萬聯證券資深投顧屈放向界面新聞記者表示 ，等于實控人用自己旗下的公司為上市公司注資增加資產夠買標的，該實控人的股份也將進一步提高 。對于公司而言有利于業績增長 ，對于投資者而言有利于穩定股價增強信心 。
另值得關注的是 ，在近期股價高位，已有大股東進行減持套現。3月7日公告顯示，持股獅頭股份5.0659%的股東華遠陸港資本運營有限公司 ，于2024年12月13日至2025年3月7日間合計減持194.38萬股 ，占公司總股本的0.8451%，減持總金額為1705.39萬元。
