界面新聞記者 | 陳靖
2024年7月1日 ，《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》正式實施 。隨著年報的盡數出爐 ，公募降傭對券商的交易傭金究竟有多大影響，謎底解開了 。
Choice金融終端顯示 ，2024年券商分倉傭金收入為106.52億元 ，與2023的168億元相比，整體下降超35%。若與2021年巔峰時期的220億元相比 ，下降幅度更是超過50% 。自2021年以來 ，券商分倉傭金收入已呈現連續三年下滑態勢 。
拉長到五年時間跨度來看，券商整體公募分倉傭金規模走出了一個類似“倒U形 ”的曲線。2019年為77億元，隨后在2020年增長至139億元 ，2021年進一步到達220億元的巔峰 ，而后開始下滑，2022年為188億元 ，2023年為168億元 ，2024年則降至106.52億元左右 。
根據最新數據顯示，2024年公募基金股票交易總額為21.32萬億元 ，較2023年的23.07萬億元下降了7.59% 。
2024年7月1日 ，《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》正式實施。該規定明確，公募基金的交易傭金率標準為：被動股票型基金產品不得超過萬分之2.62 ，其他類型基金產品不得超過萬分之5.24。
交易量與傭金費率的同步下降 ，導致券商機構的分倉傭金收入受到負面影響 。
在排名方面，頭部券商格局出現了明顯的變動 。中信證券（600030.SH）以7.3億元的分倉傭金收入蟬聯榜首 ，不過較上年同期降幅達33%。廣發證券（000776.SZ）仍位居第二 ，實現基金分倉傭金6.33億元，同比下降 23.09% 。長江證券（000783.SZ）實現分倉傭金5.62億元，同比下降28.92% ，排名較上一年上升1名 ，首次躋身前三 。中信建投證券（601066.SH）則跌出前三，名次下滑1名至第四 ，分倉傭金收入為5.08億元 ，降幅超37%。
在頭部券商中，華泰證券（601688.SH）、國泰君安（601211.SH） 、招商證券（600999.SH）分別位列第六至八名 。其中 ，招商證券排名驟降三位至第八 ，46.15%的同比降幅創下頭部機構最大滑坡；海通證券以45.01%的降幅跌出前十榜單，2024年其分倉收入為3.04億元 。
值得關注的是 ，合并后的國聯民生證券（601456.SH）表現亮眼 ，基金分倉傭金收入達4.6億元，排名躍升至第五位 ，市占率達到4.22%。Choice數據顯示 ，2023年民生證券以3.66億元的分倉收入排在第17，同期國聯證券的分倉收入為1.03億元，二者合計4.7億元 。
從分倉傭金同比變化來看 ，超35家券商分倉傭金同比腰斬 ，多數券商分倉傭金同比跌幅超過20% 。五礦證券分倉傭金較上一年同期大幅下滑91.86%，排名也下跌13名至第84位。世紀證券 、誠通證券等分倉傭金跌幅也超過80% 。萬和證券、渤海證券 、國元證券（000728.SZ） 、申港證券等券商傭金收入同比下滑逾70% 。德邦證券、川財證券 、光大證券（601788.SZ） 、華金證券等券商傭金收入較上年同期減少超50% 。
在行業整體分倉傭金收入下滑的情況下 ，部分中小券商卻實現了大幅增長。華源證券2024年的基金分倉傭金收入同比增長1519.88% ，排在增幅排名第一 。麥高證券位列第二，同比增幅超過 600% 。國融證券、高華證券同比增速也均超100%。中郵證券、華福證券 、中航證券等中小券商排名進步明顯 ，且分倉傭金收入均超過2000萬元 。例如 ，華福證券2024年的分倉收入為7691.19萬元，排在第34 ，同比增幅為59.38% ，成為前四十名券商中唯一增長的券商 。國融證券2024年分倉收入也升至1887.24萬元，實現翻倍。
傭金費率大幅下滑是導致券商分倉傭金普遍“縮水 ”的直接原因 。2024年 ，基金平均分倉傭金費率降至“萬5.19” ，而2023年的平均分倉傭金費率為“萬7.37 ” 。此外，2024年公募基金股票交易總額出現下滑，交易量和傭金費率的雙雙下滑 ，共同拖累了券商機構分倉傭金收入。未來 ，公募基金降費趨勢仍將持續 。
“在分倉傭金競爭日益激烈的背景下，研究能力已成為券商的核心競爭力 。無論是頭部券商還是中小型券商 ，均需加大對研究業務的投入 ，以吸引和培養高端研究人才。通過優化研究體系，提升研究報告的質量與深度 ，券商能夠為客戶提供更專業 、更具前瞻性的投資分析 。 ”有資深研究人士對界面新聞稱 。
他表示 ，部分中小型券商通過引進具有豐富行業經驗的研究人才，打造特色研究團隊 ，專注于特定行業領域 ，從而在細分市場中形成競爭優勢，并有效提升了分倉傭金收入 ，但從行業整體來看 ，中小券商在競爭中崛起依舊困難重重。
“券商不能再僅僅依賴公募基金這一單一客戶群體。”上述券商研究人士指出，“券商可以通過拓展更多類型的客戶，如保險資管、私募基金和銀行理財子公司等 ，來應對公募基金傭金的下降 。同時 ，走向海外 、實施國際化戰略也是券商發展的重要方向 。 ”
