界面新聞記者 | 馮賽琪

近日，一位名為0xf3f的交易員投入巨額資金做空比特幣 ，引發市場關注 。

截至3月18日下午3點
，在Hyperliquid平臺上排名第一的“巨鯨 ”正是0xf3f，數據顯示 ，0xf3f以40倍杠桿做空比特幣
，倉位達到4.99億美元，其比特幣空倉的開倉價格為83923美元 ，爆倉價為85936美元
，浮盈862.22萬美元
。

實時監控顯示，3月18日下午15點 ，加密貨幣市場空單持倉11.15億美元，超過多單持倉的8.81億美元。

有分析人士指出
，這是有史以來最大的比特幣空頭 。不過，當前做空情緒更多反映短期波動 ，并非趨勢反轉信號
。交易者應關注宏觀經濟環境、市場流動性等關鍵因素的變化
，并加強風險管理。

如此重量級資金做空比特幣，與近期比特幣的表現密切相關 。

當日 ，比特幣價格跌破8.2萬美元
，過去24小時內，比特幣下跌超2%
。過去24小時內 ，加密貨幣市場爆倉總金額2.03億美元。

一個月以來
，比特幣價格連續下跌，跌破9美元 、8萬美元關口 ，并且3月以來多次跌破8萬美元
，累計跌幅超10% 。

ETF市場上，資金出逃情緒嚴重 ，比特幣現貨ETF正在經歷上市以來最大規模的凈流出。

2月18日至2月27日，比特幣現貨ETF連續8個交易日凈流出
，3月以來，僅有3個交易日為資金凈流入
。

比特幣現貨ETF資產管理規模此前出現顯著躍升 ，是在特朗普成功當選美國總統之時
，加密貨幣市場信心高漲，資金快速涌入 ，2024年11月16日
，到達811.27億美元，較前一交易日增加44.92%。規模最高時 ，為1256.72億美元 。最新資產管理規模976.1億美元
，仍遠高于2024年11月之前
。

比特幣持續震蕩下行，市場情緒趨冷 ，近期做空力量增強
，是否意味著市場趨勢發生轉變？

OKX研究院高級研究員趙偉向界面新聞表示，震蕩下行主要受到比特幣與以太坊現貨ETF資金外流以及市場做空情緒升溫的影響。OKX多空比數據顯示 ，比特幣多空比自3月月的1.25上漲至月中的2.54，再回落至當前約1.64的水平
，表明當前市場情緒偏空，但僅為短期波動 ，并不意味著趨勢反轉 。

趙偉認為
，從市場結構分析來看，盡管空頭情緒增強 ，但尚未形成持續拋壓
，多頭在關鍵支撐位表現出一定抵抗，比特幣的長期基本面依然穩固
。衍生品市場方面 ，BTC期權未平倉合約增加
，波動率回升，表明市場分歧加大 ，部分投資者可能在當前區間布局多空策略。若比特幣穩守關鍵支撐
，空頭回補或將帶動短期反彈 。

市場信心難提振，納指下跌影響比特幣走勢
。

實際上 ，特朗普上任來，對加密貨幣的支持已非常明顯。近期
，白宮舉行了有史以來第一次“加密貨幣峰會
” 。在峰會前一天，特朗普還簽署了建立戰略性比特幣儲備的行政令 ，但市場信心并沒有就此提振起來
，會議結束后，比特幣下跌約3%
。

此外 ，加密貨幣受納斯達克指數連續下探拖累
，以及黃金的持續走高，使得比特幣這一“數字黃金”備受冷落。

經濟學家彼得·希夫指出 ，如果納斯達克指數進入熊市
，由于加密貨幣市場的波動，比特幣將下跌更多 。歷史上 ，比特幣一直跟隨納斯達克的走勢。納斯達克已經下跌12%
，希夫估計，如果該指數下跌20% ，比特幣價格將跌至約6.5萬美元
。另外，投資者將轉向黃金等安全資產
，這將導致比特幣價格走低。

比特幣歷史上經歷了多個牛熊周期，通常牛市持續1-2年 ，熊市持續1.5-2.5年 。自2023年年底以來
，新一輪比特幣牛市啟動，2024年比特幣減半后 ，市場經歷了一輪強勢上漲
，目前處于高位震蕩階段
。?

當前市場走勢是否會加速比特幣的牛熊轉換？

一位加密貨幣從業者向界面新聞表示，此前業內對比特幣的期待是15萬美元 ，牛市繼續
，熊市最早也是明年才開始。但最近跌得太兇，一些支撐位很容易就被跌破 ，如果想做長線投資還是要再等等
，現在不是好的進場時機 。

趙偉認為，當前市場走勢是否加速比特幣的牛熊轉換 ，取決于多個關鍵因素
。首先，宏觀經濟環境是其中的關鍵因素之一。如果全球經濟增長放緩
，尤其是美聯儲等主要央行維持高利率政策，可能會導致投資者風險偏好下降 ，進而影響比特幣等高風險資產的表現 。相反
，如果經濟復蘇或流動性寬松，可能會促進資金流入比特幣市場 ，延續牛市走勢
。

其次
，市場資金流動性也是關鍵因素之一。機構交易者對比特幣的態度以及資金流入或流出的變化將直接影響價格走勢 。資金流入可能為比特幣提供支撐，而資金外流則可能加劇下行壓力
。此外 ，加密市場的周期性仍需關注
，盡管加密貨幣的主流化一定程度上減弱了這一特性，但市場周期性依然是加密領域的關鍵因素之一。