“銅博士”突然大爆發！

　　午后，國際銅價突然直線飆升 ，綜合銅漲幅一度達到1%以上
，銅價最高達到了9984美元；COMEX銅亦是午后大漲，漲幅一度接近2%。與此同時 ，國內有色金屬期貨全線上漲 。

　　貴金屬方面
，滬金上漲1.47%，滬銀上漲1.11%；基本金屬方面 ，滬銅上漲1.09%
，滬錫上漲0.63%
。銅期貨上漲亦帶動午后有色板塊拉升。云南銅業
、江西銅業、銅陵有色等股票都在午后大漲，并且幾乎以當天最高價收盤 。

　　那么 ，究竟有何利好刺激？分析人士認為
，最大的刺激應該來自美國“大而美 ”法案投票進程，可能給予市場做多信心
。美國參議院于當地時間6月30日上午9時就“大而美
”法案開始投票 ，最終結果預計將在30日晚間或次日早間揭曉。目前應該還處于投票階段 。

　　另一方面，美元指數全線殺跌
，昨晚跌破97大關，上半年跌幅超過10% ，創下1973年以來的最差上半年表現
。摩根大通的最新分析指出
，隨著市場對美聯儲降息的預期日益升溫，債券利率和美元匯率很可能持續下行 ，債券價格上漲而美元疲弱。

　　直線飆升

　　國際銅價午后直線飆升
，綜合銅一度達到了9984美元的高位 。國內滬銅也以上漲1.09%收盤
。

　　美國“大而美”法案投票過程中產生的樂觀情緒可能是午后銅拉升的主要原因。目前，美國絕大多數共和黨參議員都強烈支持“大而美 ”法案盡快通過 。若方案最終通過 ，有機構預計
，未來十年將保持7%～8%的赤字率。考慮到美國無黨派機構國會預算辦公室（CBO）過往預測和實際赤字率之間的穩定偏差，未來幾年9%～10%的赤字率也很有可能
。7 、8月恐有一波增量發債潮下的流動性沖擊。但特朗普力控美聯儲
、力推金融抑制和債務貨幣化 ，中長期美元流動性有望持續寬松
，利好中美歐股市和金銅等有色 。

　　另一方面，昨天晚上 ，美元指數亦跌破97大關
。高盛現在預計美聯儲將于2025年9月起實施三次25個基點的降息，而之前的預測是12月只進行一次降息。這對于有色金屬來說
，亦是重大利好 。因此，昨晚貴金屬的表現就不俗
。

　　銅價如何演繹？

　　近期 ，無論是基本面
，還是消息面，對于銅來說 ，都是利多信號。

　　邁科期貨認為
，當前銅價受宏觀及基本面雙重支撐維持強勢 。宏觀層面，市場預期主要貿易伙伴國關稅協議將快達成 ，疊加美國“大而美
”法案推動財政赤字擴大
，風險資產偏好增強；中國6月PMI數據連續回升，顯示內外需穩定 ，財政支出加碼帶動基建回暖
，進一步支撐銅價
。

　　基本面方面，LME庫存下降、亞洲持續入庫 ，導致現貨升水回落，但CL升水擴大至1500美元
，反映擠倉壓力加劇。此外，COMEX銅價突然拉升 ，或預示市場提前交易232關稅落地預期
，紐銅可能繼續走強 。然而，若關稅正式實施 ，非美銅需求將驟降
，價格或面臨中期拐點，短期波動風險上升
。分析師建議鎖定現貨頭寸 ，或采取買近拋遠套利策略應對。

　　中信證券研報稱
，近期銅價震蕩上行，市場對于后續銅價走勢存在一定分歧 。商品屬性來看 ，銅礦上游精煉銅礦增產指引及CAPEX非常有限
，TC/RC費用持續大幅下調，全球精煉銅礦整體仍維持緊平衡局面；此外 ，中國經濟“穩增長” 、美國經濟“軟著陸 ”支撐銅價底部，當前市場價格相對合理
，銅價若要進一步打開上升通道需要看到國內宏觀政策進一步發力以及海外經濟的企穩回升，靜待新周期到來。

　　而通脹預期
、降息預期的抬升以及美元指數的回落均有望在一定程度上進一步支撐銅價延續當前偏強震蕩的行情
。中信證券維持銅價下半年上行至10000—11000美元/噸的判斷 ，但需警惕7月“對等關稅
”問題超預期的擾動。

　　高盛在研報中表示
，將2025年下半年LME銅價預測從此前的9140美元/噸上調至9890美元/噸，并預計8月達到年內峰值10050美元/噸 。高盛認為 ，關稅實施時間成關鍵變量
。高盛建議做多12月COMEX-LME銅套利
，目前市場顯著低估了25%甚至50%關稅的可能性。