今年，科技創新債券（以下簡稱“科創債”）發展政策集中出臺 。隨著銀行間債券市場“科技板 ”正式上線 ，多家銀行 、證券、股權公司等金融機構相繼啟動科創債發行工作，其中銀行發行數量及規模位居前列。數據顯示
，5月7日—22日，已有13家銀行發行15只科創債 ，發行規模達1650億元
。

　　與此同時
，機構配置科創債類資產的熱情在持續升溫，部分理財公司宣布已成功投資10只甚至以上的科創債 ，同時也通過精準對接科技創新領域的產品匹配個人投資者的多樣化配置需求。

　　業內人士分析指出
，相關支持發行科創債政策出臺后，銀行將成為科創債發行的主力軍 ，后續需持續關注發行放量情況；且政策加持下
，科創債有望進一步擴容支持創新型企業發展，市場或也需要重新審視科創債投資價值 。

　　銀行搶發科創債

　　自5月9日債券市場“科技板”上線以來 ，銀行業迅速響應
，10余家銀行宣布完成發行或正在發行科創債
。

　　上海銀行（601229.SH）5月22日公告稱，2025年第一期科創債于2025年5月16日簿記建檔 ，并于2025年5月20日發行完畢。 本期債券發行規模為人民幣50億元，為3年期固定利率品種
，票面利率為1.67%；募集資金將用于發放科技貸款
、發放科技相關產業貸款、投資科技創新企業發行的債券等，專項支持科技創新領域業務 。

　　中信銀行（601998.SH）5月21日公告顯示 ，2025 年科創債（債券通）（以下簡稱“本期債券
”）已于2025年5 月16日簿記建檔
，并于2025年5月20日在全國銀行間債券市場發行完畢
。本期債券發行規模為人民幣100億元，品種為3年期固定利率債券 ，票面利率為1.66%。

　　多家銀行紛紛于近期宣布科創債發行進展 。數據顯示
，5月7日—22日，共有142只科創債發行 ，合計發行規模3150.9億元
。其中
，有13家商業銀行發行15只科創債券，發行規模達1650億元 ，包括5家國有銀行 、6家股份制銀行和2家城商銀行。

　　這也是自5月7日支持科創債發展政策落地以來
，首批金融機構科技創新債券擴容 。

　　5月7日，中國人民銀行
、中國證監會聯合發布《關于支持發行科技創新債券有關事宜的公告》（以下簡稱《公告》） ，從豐富科創債產品體系和完善科創債配套支持機制等方面，對支持科創債發行提出多項重要舉措
。

　　《公告》將科創債發行主體范圍擴大至金融機構
，鼓勵金融機構、私募股權投資機構和創投機構發行科創債；要求優化科創債發行和交易制度，例如簡化發行流程 、創新評級體系
、建立做市機制和完善科創債風險分散分擔機制。 同日 ，滬深北三大交易所同步配發《關于進一步支持發行科技創新債券服務新質生產力的通知》
，交易商協會發布《關于推出科技創新債券構建債市“科技板”的通知》，進一步提出細化支持措施 。

　　新世紀評級指出 ，與前期政策相比
，科創債的發行主體范圍首次擴充至銀行、證券公司等金融機構。金融機構參與發行科創債可以豐富科創債產品體系，通過構建多層次債券市場滿足中小型科創企業的融資需求
。

　　中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認為 ，將銀行納入科創債發行主體的范圍
，有助于銀行充分發揮自身優勢，募集資金為科創企業提供融資支持 ，從而豐富科創企業融資來源
，進而更好地推進科技創新和經濟向新向好發展。

　　中國銀行（601988.SH）研究院銀行業與綜合經營團隊主管邵科進一步指出，商業銀行 、證券公司
、金融資產管理公司、各類股權投資機構以及科技型企業自身等共同組成了科技金融的生態鏈 ，并可以基于自身特點在不同的環節或領域發揮差異化的作用，形成高效協同互補的格局 。

　　“通過發行低成本 、長期限的科創債
，銀行可以顯著提升科技貸款的規模和服務能力，證券公司可以提升承銷以及股權
、債券、基金投資 、做市等服務質效 ，金融資產管理公司可以加快轉型、擴大科技投資規模
，同時政策支持優質股權投資機構將募集資金用于私募股權投資基金的設立
、擴募等，可以進一步緩解早期科技項目募資難問題 ，引導社會資本‘投早、投小 、投硬科技’
。 ” 邵科表示。

　　業內人士普遍認為
，后續科創債發行人將更加豐富 。

　　隨著政策對科創債發行主體的擴容，近期銀行發行積極性提高
。華源證券在最新研報中指出 ，科創債新政后首周
，銀行是科創債發行的絕對主力，且銀行以國有大行為主。2025年5月6日—16日 ，銀行主體發行科創債規模合計1150億元；按發行規模排序
，銀行>產業主體>證券>城投>股權投資機構，其中銀行所發行的科創債中 ，五大國有行>股份制銀行>政策行>城商行 。

　　從單只債券發行規模來看，銀行發行的科創債規模普遍較高
。財通證券（601108.SH）研報顯示
，5月7日“科技板
”基本準備完成后，多家國有大行
、股份制銀行、證券公司等金融機構相繼公告科創債發行計劃 ，募集資金用于科創領域 、借新還舊
、補流等
，單只債券發行規模較大，銀行發行的單只科創債規模多在50億元以上。

　　數據顯示 ，前述13家銀行發行的15只科創債券中
，25建行科創債01A（BC）、25中行科創債01 、25農行科創債
、25工行科創債01BC等4只科創債券單只發行規模均達200億元 。

　　展望后市，科創債發行將進一步提速擴容
。國盛證券在研報中明確指出 ，政策鼓勵、發行機制完善 、融資支持的條件下
，科創債市場有望逐步擴容。此外，在科創債風險分擔工具的加持下 ，長久期科創債的發行有望放量
，占比預計提升 。

　　財通證券也分析指出，可以預計未來的科創債的發行增量將主要由金融機構來貢獻 ，行業逐漸覆蓋更多科技創新領域。各種創新風險分擔機制推出后，預計有更多民營企業成功發行科創債
。

　　機構配置熱情升溫

　　隨著科創債的擴容
，市場也在積極關注相關投資機會。

　　華福證券在研報中指出，在特殊的政策導向和屬性下 ，科創債短期內的違約風險或在一定程度上低于普通企業債
，建議積極關注科創債主題投資機會 。由于科創債的發行主體以高等級央國企為主，主體資質較好 ，債券整體估值水平低于普通信用債品種
，信用風險相對較小
。對于想要博取更高收益的機構，可提前關注首發平臺的一級發行機會 ，對于部分基本面無明顯瑕疵
、主體成長性較好、帶信或擔保措施的首次發債主體
，可適當博弈估值溢價發行的投資機會。對于流動性和久期管理有較高要求的機構，可著重關注流動性更好的科創票據 。

　　從投資價值來看 ，浙商證券（601878.SH）分析指出
，科創債的主要價值在于為債券市場貢獻增量，從而一定程度上緩解資產荒問題
。2025年1月—5月20日 ，科創債共發行6225億元，比去年同期增長61%
，預計全年發行量接近1.9萬億元。從價格上看，近一個月科創債相比同一主體發行的普通債平均利差接近10個基點 ，市場對于科創債的定價未因政策發生改變
，建議挖掘科創債的溢價投資機會 。

　　整體來看，近期隨著政策層面對科創債的支持力度加大 ，市場認購熱情也在隨之升溫
。招商證券（600999.SH）在研報中披露
，從一級市場表現來看，5月科創債平均認購倍數較4月大幅提升1.4倍 ，反映出投資者對科創債品種的配置需求明顯增強。

　　從機構的配置表現來看
，理財機構對科創債類資產配置的積極性尤其明顯 。近來，已有多家理財公司宣布投資科創債
。

　　工銀理財在官微公告稱 ，截至5月14日
，已成功投資10只科創債，涉及民營企業 、地方國企及大型金融機構等多類型發債主體 ，募集資金將投向人工智能、集成電路
、高端裝備制造等科技創新領域。

　　5月16日，農銀理財也在其官微披露
，積極參與首批科創債投資，累計參與恒力集團、無錫創投 、TCL集團等13家企業發行的科創債 ，合計投標量約30億元
，為破解科創企業融資痛點
、推動產業升級注入金融活水 。截至2025年5月12日，其累計投資科創類債券326億元 ，為144家企業的科技創新提供融資支持
，促進“科技—產業—金融”的高水平循環。

　　此外，農銀理財還在其官微指出 ，其為投資者提供了精準對接科技創新領域的產品選擇
，累計發行科技創新主題理財產品39只，2025年日均規模77億元 ，服務30余家科技企業的金融需求
。農銀理財方面表示
，后續將持續提升資產、負債兩端的“含科量 ”，為科技創新注入金融活水 ，為投資者創造長期價值，與廣大合作伙伴一起分享中國科技創新的時代紅利。

　　平安理財方面也表示
，此前該公司攜手工商銀行（601398.SH）私人銀行部發行了“科技金融
”主題產品，主要聚焦科創債（精選AA+及以上優質國央企信用主體） ，支持國家重大科技任務 、戰略性新興產業發展等重點領域
，助力研發活動和科技成果的轉化，形成“科技—產業—金融”良性循環 。

　　在婁飛鵬看來 ，理財資金加大科創債配置是充分發揮其功能更好地服務科技創新的表現
，也有助于銀行業更好發行科創債募集資金豐富科創企業
。不過，婁飛鵬強調 ，在此過程中理財公司需要對科創債募集資金投資領域的定價做好調研及評估。