【導讀】穩定幣引爆市場，公募解讀投資機會

　　“穩定幣行情”再躁動 。

　　7月8日 ，港股金涌投資盤中股價一度漲超650%
，創下近年來罕見漲幅
。市場異動的背后，是一則合作公告的發布。就在前一天 ，金涌投資宣布和金融科技公司AnchorX簽了個戰略合作備忘錄
，重點是搞最近很火的“穩定幣 ” 。

　　而在上一個交易日，A股 、港股市場中 ，跨境支付
、穩定幣概念股等也集體走強
。

　　穩定幣到底是什么？最近為何引爆資本市場行情？能否帶來值得關注的投資機會？需要警惕什么風險？

　　針對這些問題，記者采訪了多家基金公司。

　　高效、去中心化的穩定幣

　　在基金公司看來
，作為錨定法定貨幣或大宗商品價值的加密貨幣，穩定幣憑借儲備資產與算法機制維持價格穩定 ，既具備加密貨幣的便捷性和去中心化特點
，又有相對穩定的價值 。

　　北信瑞豐基金基金經理于軍華表示，所謂的穩定幣 ，是一種與信用貨幣或黃金等具有穩定性的儲備資產掛鉤的數字貨幣
，通常被認為是介于加密貨幣和法定貨幣之間的溝通橋梁，其目的在于保持法定貨幣與加密貨幣之間交易時的價格穩定。

　　在于軍華看來 ，法幣穩定幣本質上更接近傳統的信用貨幣
，安全效率高，但也是去中心化的
。穩定幣有獨立受監管的發行方 ，一般要定期接受審計。

　　穩定幣有什么作用？

　　華富基金認為
，首先，作為錨定法定貨幣或大宗商品價值的加密貨幣 ，穩定幣連接了現實世界與加密世界；其次，是效率的巨大提升 。穩定幣能讓跨境支付變得像微信轉賬一樣快捷
，既不需要銀行賬號，也不需要SWIFT等中心化結算系統
。

　　易米基金表示 ，穩定幣的實質進展代表了數字經濟向高效 、普惠支付體系演進的重要方向。其核心價值在于：通過區塊鏈技術革新提升支付效率
，降低支付成本，解決企業跨境支付痛點 ，推動全球供應鏈優化
，進而賦能實體經濟 。穩定幣的監管立法標志著加密貨幣從“邊緣創新
”邁入“主流金融工具”階段，推動離岸人民幣穩定幣成為跨境支付新載體 ，這一進程將加速全球貨幣競爭格局分化
。

　　不過
，華富基金也指出，在穩定幣“穩定 ”的外衣之下 ，其風險依舊不容忽視。穩定幣是否能夠“穩定
”高度依賴其機制？UST的崩潰已經很好體現了擠兌風險依舊適用于穩定幣 。哪怕是法幣抵押的穩定幣
，也并非萬無一失
。

　　穩定幣投資機會需分層次把握

　　有業內指出，穩定幣或迎來“奇點”時刻 ，產業大趨勢已至。

　　對于穩定幣產業鏈而言，易米基金認為
，跨境支付的成本降低和RWA（現實資產代幣化）是主要的產業機遇，其中的核心玩家是跨境支付服務提供商
、RWA技術服務商、儲備資產托管及合規服務商 。

　　在易米基金看來 ，穩定幣立法對A股和港股的聯動效應體現在兩大方向：跨境支付的效率革命與RWA（現實資產代幣化）生態的崛起
。

　　該公司表示
，投資機會需要分層次把握：一是技術層面，內地企業可依托香港的合規渠道參與人民幣穩定幣發行 ，降低跨境貿易成本并提升人民幣國際化地位
，以此聯動數字人民幣試點，承接跨境支付系統升級需求。因此 ，數字貨幣 、跨境支付、區塊鏈及RWA技術提供商的業績彈性可能提升 。

　　二是生態層面
，香港立法要求穩定幣發行人必須持牌且儲備資產須托管于合規銀行，因此 ，持牌發行機構
、交易所及跨境支付服務商將直接受益于發行業務擴張。傳統金融機構也可以通過資產代幣化打開新盈利空間
，例如通過提供穩定幣相關的發行、交易 、托管等服務來拓展業務
、增強盈利能力
。涉及穩定幣的發行、交易 、托管等業務的相關企業，其估值有望獲得重估。

　　與易米基金觀點類似 ，也有業內人士指出，當前市場普遍聚焦政策紅利與產業機遇
，分析涵蓋計算機
、區塊鏈、金融科技（如 RWA資產上鏈） 、跨境支付
、數字貨幣結算等多個維度 。其中，香港新規有望加速數字金融產業鏈發展 ，推動穩定幣從交易媒介升級為關鍵金融基礎設施
。

　　此外
，談及穩定幣對于投資的影響，于軍華則認為 ，歷史上美元換錨
，會對大宗商品尤其是黃金產生深遠的影響。20世紀70年代布雷頓森林體系瓦解，石油美元形成期間 ，黃金出現了一次大牛市 。黃金從1971年的40美元每盎司
，漲到1980年的800美元每盎司，漲了20倍
。這一次歐美加速推進穩定幣法案 ，本質上可能又是一次美元換錨的過程。

　　后市行情或加速分化

　　近期
，穩定幣產業鏈行情持續活躍，尤其是部分港股概念股日內動輒數倍漲幅引發市場關注 。在業內人士看來 ，接下來市場或加速分化
。

　　易米基金認為，6月份以來的穩定幣概念股行情主要由香港《穩定幣條例》立法落地和美股“穩定幣第一股 ”Circle上市引發的跨市場共振推動
，催化了資金對產業鏈上如跨境支付、銀行IT 、區塊鏈技術的集中炒作。

　　“然而90%的概念股僅涉及產業鏈外圍環節，仍停留在技術適配
、支付終端系統改造等層面 ，尚未觸達穩定幣發行權、儲備管理等核心領域 。因此
，政策預期透支與實質業務兌現滯后共同作用下，穩定幣概念股暴漲后回調是必然結果
。”

　　在易米基金看來 ，接下來
，市場將加速分化，資金將聚焦于兩類真正受益的企業：一是掌握如區塊鏈TPS提升 、智能合約安全審計等穩定幣底層技術的企業 ，二是擁有核心牌照資源的香港首批潛在發行商。普通投資者短期應規避盲目追高純題材股
，長期關注由核心技術或牌照驅動的高價值成長標的 。

　　華夏基金則指出，穩定幣產業鏈主要涵蓋應用端、技術端
、安全端。當前市場上一些金融科技指數就包含穩定幣產業鏈個股 ，以金融科技ETF華夏跟蹤的中證金融科技主題指數為例
，該指數涵蓋軟件開發、互聯網金融及數字貨幣 、數字認證
、數字安全等行業，深度覆蓋穩定幣產業鏈 ，穩定貨幣概念股權重高達23.43%
。