上市公司市值管理穩步推進
，效果逐步顯現
。據Wind資訊數據統計，截至今年7月1日 ，自去年11月份《上市公司監管指引第10號——市值管理》（以下簡稱《市值管理指引》）出臺以來
，644家上市公司發布市值管理制度或估值提升計劃，其中超過四成為國資上市公司（包括央企和國企 ，下同）。從發布時間來看
，95%以上的公司（616家）在今年4月底之前發布了上述制度或計劃 。

　　具體來看，20家公司既發布市值管理制度 ，也發布了估值提升計劃；僅發布市值管理制度的公司有426家
，僅發布估值提升計劃的公司有198家
。

　　市值管理的本質是通過內在價值的持續創造，實現市值的理性回歸與穩步提升。中國銀河證券首席經濟學家章俊在接受《證券日報》記者采訪時表示 ，首先
，上市公司在推進市值管理過程中，要厘清“市值”與“價值 ”的關系 ，始終堅持以公司質量提升為核心，避免將市值管理異化為短期炒作或資本操控工具 。其次
，要注重信披的真實完整、資本運作的審慎合規以及投資者關系的維護，確保管理行為與市場預期形成良性互動
。再次 ，市值管理應融入公司治理體系
，明確責任分工與考核機制，防止制度空轉或流于表面。最后 ，也要警惕激勵措施的短期化傾向
，堅守依法合規底線 。

　　龍頭公司成領頭羊

　　去年11月15日，證監會發布《市值管理指引》 ，要求上市公司以提高公司質量為基礎
，提升經營效率和盈利能力，并結合實際情況依法合規運用并購重組 、股權激勵等方式 ，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質量
。去年12月份
，國務院國資委印發《關于改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》（以下簡稱《若干意見》），將市值管理納入中央企業負責人經營業績考核 ，強化正向激勵。

　　此后，部分地方政府發文
，加強省屬國有控股上市公司市值管理 。比如今年4月份，安徽省國資委
、安徽證監局聯合印發《關于加強省屬企業控股上市公司市值管理若干事項的通知》 ，從六個方面提出市值管理具體工作舉措
，并從強化考核評價等四個方面提出具體工作要求
。

　　今年以來，上市公司陸續發布或更新市值管理制度。發布了市值管理制度的446家公司中 ，國資上市公司147家
，占比32.96%，民營上市公司264家 ，占比59.19%
，公眾企業、外資等其他上市公司35家 。

　　大市值 、龍頭公司發揮了“領頭羊
”作用。上述446家公司中，市值在百億元以上的有228家 ，占比51.12%；中國石油
、寧德時代等22家市值突破千億元
。

　　上市公司發布的市值管理制度框架基本一致
，但是從細節來看，國資公司和民企公司市值管理制度側重略有不同。

　　在章俊看來 ，央國企市值管理側重“穩預期、強治理”，民企側重“快反應 、提效率 ”
，兩者路徑各異而目標趨同，均以提升公司投資價值為核心 。國資公司尤其是央企控股上市公司承擔著國家戰略功能 ，其市值管理更多體現為政策導向型與戰略協同型
，強調圍繞主責主業
、科技創新和產業安全展開資源整合，并通過規范分紅、強化信息披露 、引導長期資本等手段 ，夯實市場預期和投資者信心
。此外
，中央企業的市值管理往往與績效考核機制直接掛鉤，具有較強的制度剛性和責任傳導。相比之下 ，民營企業的市值管理更偏向市場驅動和資本效率導向
，強調靈活的激勵機制
、主動的信息溝通策略以及對資本工具的高效運用 。

　　國資公司積極參與

　　《市值管理指引》和《若干意見》均要求長期破凈公司披露估值提升計劃
。據上市公司公告梳理，今年以來 ，截至7月1日
，發布估值提升計劃的218家公司市凈率在0.2倍至1.6倍之間，多數公司存在應當制定估值提升計劃的情形。

　　從內容來看 ，上市公司的估值提升計劃主要是圍繞市值管理目標，詳細列出公司提高經營效率和盈利能力、提升上市公司投資價值的具體舉措
，較市值管理制度中的方法和計劃更為詳細 。

　　上述218家公司中，國資上市公司133家 ，占比61.01%
，占比明顯高于發布市值管理制度的國資公司占比
。

　　川財證券首席經濟學家陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，國資上市公司積極提升估值 ，有利于進一步減少定價偏差
，吸引長期資金，提升資本運作能力與市場信心。合理估值是企業再融資 、并購重組的基礎 ，估值提升有利于降低融資成本
，拓寬發展空間；也有助于向市場傳遞管理層重視股東回報、提升公司質量的積極信號，提振投資者信心 ，形成價值創造與市場認可的正循環 。

　　“過往上市公司尤其是國資上市公司在經營管理方面存在一種誤區
，認為做好經營管理即可，資本市場定價就交給投資者
。此次政策調整引導上市公司高管團隊花必要的時間和精力 ，關注公司價值被低估的問題。
”中國人民大學財政金融學院金融學教授鄭志剛對《證券日報》記者表示，國資上市公司積極發布實施估值提升計劃
，一方面可以使國資央企資產定價回到合理水平，更有效地參與資本市場資源配置 ，促進資本有效流動；另一方面
，通過市值管理來提升估值，也能夠提升投資者的獲得感 ，提升A股活躍度
，吸引更多資金進入資本市場 。

　　成效逐步顯現

　　資本市場改革也為上市公司市值管理提供了基礎和便利。在《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》發布后，A股并購重組市場活躍度明顯提升
。據Wind資訊數據統計 ，截至7月1日
，今年以來，A股公司披露101單重大資產重組計劃 ，同比增長119.57%
，其中，國資上市公司披露28單 ，同比增長47.36%。

　　另外，今年國資上市公司回購規模也大幅增長 。據Wind資訊數據統計
，截至7月1日，今年以來 ，199家國資上市公司實施回購
，回購金額合計269.49億元，同比增長143.25%
。

　　從市值管理制度和估值提升計劃實施效果來看 ，截至7月1日
，644家發力市值管理的公司中，477家最近2個月PE提升 ，市值管理短期成效顯現。

　　陳靂表示
，制度是基礎，計劃是方向 ，最終能否持續提升估值
，核心在于上市公司能否通過改善治理
、提升效率、強化創新等舉措切實提升其內在價值和投資吸引力 。

　　市場人士認為，后續上市公司在市值管理過程中 ，需要嚴守合規底線
。鄭志剛表示，在市值管理過程中要順勢而為
，利用專業團隊，借鑒成熟市場的經驗 ，通過資本運作合理提高估值。